Já comentamos algumas vezes sobre o banco Cruzeiro do Sul por aqui. Esse banco tem rendido bons debates na área contábil. Contudo, o post é sobre um dos benefícios de se ter diploma universitário. E o "estudo de caso" é com o exemplo do banco.
Entenda porque, por pelo menos um motivo, vale à pena ter o diploma.
Saiba clicando aqui.
segunda-feira, 26 de novembro de 2012
quarta-feira, 21 de novembro de 2012
Alunas da UFPB são premiadas como o 2º melhor artigo do Encontro Baiano de Estudantes de Ciências Contábeis
Parabéns às alunas e à sua orientadora pela premiação. Mais uma vez a Paraíba mostra sua força na pesquisa da área de Contabilidade, como vem acontecendo continuamente em eventos regionais e nacionais (exemplos aqui e aqui, além desses, Vinícius ganhou o prêmio da UFPE no ano passado e Augusto foi o segundo melhor artigo no mesmo evento, ambos também autores do blog, além de terem sido indicados para a premiação do ENANPAD).
IMPLANTAÇÃO DA FÁBRICA DA FIAT: UM ESTUDO SOBRE AS EXPECTATIVAS DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO DOS COMERCIANTES DE GOIANA-PE. Autores: Ana Aline de Carvalho Chaves e Ana Cláudia Rodrigues da Silva. Orientação: Me. Sheila Kataoka.
IMPLANTAÇÃO DA FÁBRICA DA FIAT: UM ESTUDO SOBRE AS EXPECTATIVAS DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO DOS COMERCIANTES DE GOIANA-PE. Autores: Ana Aline de Carvalho Chaves e Ana Cláudia Rodrigues da Silva. Orientação: Me. Sheila Kataoka.
sexta-feira, 16 de novembro de 2012
Artigos de autores paraibanos são premiados nos Congressos da ANPCONT e USP
A Paraíba ganhou destaque em 2012 através da premiação em congressos de artigos de autores da área de Contabilidade. Diversos trabalhos receberam reconhecimento, especialmente nos congressos da Associação Nacional dos Programas de Pós-Graduação em Ciências Contábeis (ANPCONT) e da Universidade de São Paulo (Usp).
O VI Congresso da ANPCONT foi realizado na cidade de Florianópolis (SC) no último mês de junho e teve como tema central: “Contabilidade e desenvolvimento organizacional frente às dinâmicas sociais”. Foi composto por palestras, sessões temáticas (apresentação de trabalhos), painéis e workshops.
O evento é um dos mais importantes na área contábil tem como objetivo estabelecer uma ligação entre estudos acadêmicos e aplicações em organizações, possibilitando aos participantes conhecer mais profundamente os diversos enfoques dos estudos nas Ciências Contábeis.
As sessões temáticas são divididas em quatro áreas: Controladoria e contabilidade gerencial; Contabilidade para usuários externos; Mercados financeiro, de crédito e de capitais; e Educação e pesquisa em contabilidade, e premia o melhor trabalho de cada área.
Neste ano, o trabalho intitulado: O PROCESSO DE CONVERGÊNCIA ÀS IFRS E A CAPACIDADE DO LUCRO E DO FLUXO DE CAIXA EM PREVER OS FLUXOS DE CAIXA FUTUROS: EVIDÊNCIAS NO MERCADO BRASILEIRO, dos autores Augusto Cezar da Cunha e Silva Filho (mestrando), Márcio André Veras Machado e Aldo Leonardo Cunha Callado (professores), que fazem parte do Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, formado pela Universidade de Brasília (UnB), Universidade Federal da Paraíba (UFPB) e Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN) foi escolhido como melhor trabalho na área de Contabilidade para usuários externos.
A premiação de autores paraibanos continuou no 12º Congresso USP de Controladoria e Contabilidade, um dos mais prestigiados congressos do segmento da América Latina, que ocorreu em São Paulo no mês de Julho. O objetivo do congresso é promover o debate e a divulgação de ideias inovativas sobre a teoria e a prática de Controladoria e Contabilidade. Neste ano, o tema do evento foi: Incentivando a conversão dos trabalhos em publicações definitivas.
O evento contou com palestras e apresentações de trabalhos científicos, os quais estão divididos nas seguintes áreas: Controladoria e Contabilidade Gerencial; Contabilidade para Usuários Externos; Mercados Financeiros de Crédito e Capitais; Educação e Pesquisa em Contabilidade; Atuária; e Contabilidade Governamental e do Terceiro Setor, também havendo premiação para o melhor trabalho de cada área.
Autores paraibanos foram contemplados com prêmios em três dessas áreas:
Mercados Financeiros de Crédito e de Capitais – artigo: A Avaliação de Empresas e a Probabilidade de Negociação Com Informação Privilegiada no Mercado de Capitais Brasileiro, dos autores Luiz Felipe de Araújo Pontes Girão (mestrando), Orleans Silva Martins (doutorando) e Edilson Paulo (professor).
Contabilidade Governamental e do Terceiro Setor – artigo: O Regime de Competência no Setor Público Brasileiro – Uma Pesquisa Empírica Sobre A Utilidade da Informação Contábil, dos autores Adriana Fernandes de Vasconcelos (doutoranda), Rossana Guerra de Sousa (doutoranda), Roberta Lira Caneca (doutoranda) e o professor Jorge Katsumi Niyama.
Os dois trabalhos são de autores vinculados ao Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis UnB/UFPB e UFRN. Além destes, o Programa ainda levou prêmio de melhor trabalho na área de Educação e Pesquisa em Contabilidade, com o artigo: Convergência das Normas Internacionais de Contabilidade: Uma Análise A Luz das Teorias da Educação de Paulo Freire e Libaneo Nas Instituições de Ensino do Distrito Federal, dos autores Ednei Morais Pereira, Jorge Katsumi Niyama e Fátima de Souza Freire, todos do núcleo Brasília.
Na área de Educação e Pesquisa em Contabilidade a professora paraibana Marcleide Maria Macêdo Pederneiras, junto com os demais autores: Priscila Karla da Silva Wink, Jorge Expedito de Gusmão Lopes, Carlos Renato Theóphilo e Robson dos Santos Costa, também ganharam premiação com o artigo: Dissertações e Teses em Contabilidade do Programa de Pós-graduação em Controladoria e Contabilidade da Fea/usp: Análise dos Pólos Teórico e Técnico.
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O presidente do CRCPB Gilsandro Costa de Macedo e o vice-presidente de Desenvolvimento Institucional do CRCPB, Brunno Sitônio recepcionaram alguns dos professores premiados
A professora Marcleide Pederneiras salientou a relevância da premiação lembrando que o maior fórum de discussão da área de pesquisa contábil do país está na USP e que o recebimento desses prêmios é motivo de estímulo para novos pesquisadores.
Para os alunos do Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis UnB/UFPB e UFRN o programa, que existe há 11 anos, é fator de muita importância para o aumento da qualificação de professores e pesquisadores da área contábil na região Nordeste, pois até a década de 90 só existiam três programas de contabilidade no país: da Universidade Estadual do Rio de Janeiro (UERJ), USP e Pontifícia Universidade Católica de São Paulo (PUC-SP).
Já a doutoranda Rossana Guerra observou que “o prêmio na área de Contabilidade Governamental, com enfoque em aplicação empírica, revela as possibilidades de pesquisa nessa área, que ainda tem produção bastante escassa”.
Os autores destacaram ainda a importância do Conselho Regional de Contabilidade da Paraíba (CRCPB) no reconhecimento dos prêmios ganhos nestes congressos, bem como dos avanços na área de educação contábil do Estado, e consideram importante haver essa integração entre o CRC, órgão profissional e as entidades de educação.
O presidente do CRCPB, Gilsandro Costa de Macedo enfatizou também o papel fundamental da integração, reafirmando o compromisso da entidade com a capacitação profissional. “Através das Comissões de Integração Estudantil e Acadêmica, estamos estreitando o relacionamento entre o CRCPB, professores e acadêmicos de contabilidade do Estado. Procuramos reconhecer e valorizar o profissional formado em Ciências Contábeis, aprimorar a formação dos futuros profissionais e despertar nos profissionais que já atuam no mercado a consciência de que a Educação Profissional Continuada é fator fundamental para o desempenho de suas funções e de sua valorização profissional”, declarou ele.
Fonte: CRC-PB
Webseminário Inteligência de Negócios: Business Intelligence para contabilistas
Segue a divulgação de um evento que recebi por email:
Gostaria de divulgar a todos os profissionais contábeis o Webseminário Inteligência de Negócios: Business Intelligence para contabilistas. A Comunicação é online, via webconferência, e ocrrerá no dia 22/11, às 15h30 (horário de Brasília), sem custo algum. Vagas limitadas!
Inscreva-se e saiba como usar os arquivos do SPED para consultoria.
O evento é desenvolvido pela Vistra, com o apoio do SESCAP-PR,
SESCON-GRANDE FLORIANÓPOLIS, SESCON-SC, SESCON-RR, SESCON-PB E
SESCON-PB.
Acesse: vistraspedbi.com.br/agenda
quarta-feira, 14 de novembro de 2012
A adoção das IFRSs nos EUA "levará tempo e precisará de grandes investimentos em treinamento"
O que está exposto no título desse post não é novidade. É lógico que levará tempo e demandará investimento. Porém os EUA já estão nesse "processo" há muitos anos. Acredito que não haja desculpa para a não adoção em médio prazo. O fato é que eles parecem não querer adotar, embora a maioria dos investidores (dos EUA) estejam esperando que os benefícios superem os custos.
Leia a matéria completa que trata de uma pesquisa realizada pela ACCA: IFRS in the US: An investor’s perspective (clique aqui).
Leia a matéria completa que trata de uma pesquisa realizada pela ACCA: IFRS in the US: An investor’s perspective (clique aqui).
sexta-feira, 9 de novembro de 2012
Prêmio de Excelência Acadêmica da FUCAPE
Estão abertas as inscrições para a 11ª Edição do Prêmio Excelência Acadêmica.
A data limite para submissão de trabalhos é até a meia-noite do dia 08 de fevereiro de 2013. As áreas participantes do Prêmio são: Controladoria, Finanças, Estratégia, Logística, Gestão Empresarial, Gestão Ambiental e Social, Contabilidade, Economia, Gestão de Micro e Pequenos Negócios, Recursos Humanos, Marketing e temas afins.
O Prêmio Excelência Acadêmica é realizado pela Fucape Business School, promovido pela ArcelorMittal Brasil e conta com o apoio dos Conselhos Regionais de Administração (CRA), Contabilidade (CRC-ES) e Economia (CORECON-ES), além do apoio da Federação das Indústrias do Espírito Santo (FINDES).
Mais de três mil trabalhos já foram submetidos nesses dez anos de realização, com autores representando vários Estados brasileiros.
Não perca a oportunidade de concorrer a uma bolsa de Mestrado da Fucape.
A PREMIAÇÃO:
1. Os autores das Monografias/TCCs classificados nas 10 (dez) primeiras colocações
receberão um certificado com a indicação da colocação obtida e um troféu;
2. Os três primeiros colocados, serão oferecidas três
bolsas de estudo integrais e intransferíveis para cursar o Mestrado ministrado pela
FUCAPE, podendo optar pelo curso de Ciências Contábeis ou de Administração (estas
bolsas serão válidas apenas para a turma de 2013/02).
Confira o regulamento clicando aqui.
Maiores informações no site do prêmio (aqui)
A data limite para submissão de trabalhos é até a meia-noite do dia 08 de fevereiro de 2013. As áreas participantes do Prêmio são: Controladoria, Finanças, Estratégia, Logística, Gestão Empresarial, Gestão Ambiental e Social, Contabilidade, Economia, Gestão de Micro e Pequenos Negócios, Recursos Humanos, Marketing e temas afins.
O Prêmio Excelência Acadêmica é realizado pela Fucape Business School, promovido pela ArcelorMittal Brasil e conta com o apoio dos Conselhos Regionais de Administração (CRA), Contabilidade (CRC-ES) e Economia (CORECON-ES), além do apoio da Federação das Indústrias do Espírito Santo (FINDES).
Mais de três mil trabalhos já foram submetidos nesses dez anos de realização, com autores representando vários Estados brasileiros.
Não perca a oportunidade de concorrer a uma bolsa de Mestrado da Fucape.
A PREMIAÇÃO:
1. Os autores das Monografias/TCCs classificados nas 10 (dez) primeiras colocações
receberão um certificado com a indicação da colocação obtida e um troféu;
2. Os três primeiros colocados, serão oferecidas três
bolsas de estudo integrais e intransferíveis para cursar o Mestrado ministrado pela
FUCAPE, podendo optar pelo curso de Ciências Contábeis ou de Administração (estas
bolsas serão válidas apenas para a turma de 2013/02).
Confira o regulamento clicando aqui.
Maiores informações no site do prêmio (aqui)
Relações entre a assimetria de informação e as características das empresas no mercado acionário brasileiro
RESUMO
Este trabalho investigou a
assimetria de informação existente na negociação de ações no mercado acionário
brasileiro e suas relações com as características econômico-financeiras das
empresas que compõem esse mercado. Apoiado na Teoria dos Mercados Eficientes (FAMA,
1970) e na Teoria da Agência (JENSEN; MECKLING, 1976), foi levantado um referencial teórico acerca da
relevância da informação contábil no mercado de capitais e das implicações que
a assimetria de informação nesse mercado ocasiona, tendo como uma de suas
referências o estudo de Akerlof (1970) sobre market for lemons. Nesse contexto, destaca-se o modelo EHO, de
Easley, Hvidkjaer e O’Hara (2002), que busca mensurar a assimetria de
informação existente no mercado de capitais a partir dos dados de
microestrutura desse mercado, por meio da estimação da probabilidade de
negociação com informação privilegiada (PIN) a partir dos volumes de negociação
das ações. Nesse sentido, este estudo contou com uma pesquisa exploratória a
partir dos dados de 229 ações negociadas na BM&FBOVESPA durante o biênio
2010/2011, perfazendo um total de 1.150 observações trimestrais, a partir das
quais foram calculados os parâmetros do modelo EHO através de uma função de
máxima verossimilhança e, em seguida, a PIN trimestral de cada ação, que foi
segregada e analisada descritivamente. Após essa etapa, a PIN foi relacionada
por meio de modelos de regressão Tobit, com dados em cross-section, às seguintes características econômico-financeiras:
risco, retorno, retorno anormal, liquidez e volatilidade da ação, custo de
capital próprio, estrutura de capital, tamanho, índices market-to-book e preço/lucro, política de dividendos, gerenciamento
de resultados e governança corporativa da firma, e também a duas variáveis de
controle para os efeitos tempo e divulgação. Em seus resultados, foi apurada
uma PIN média de 24,9%, indicando que há evidências de que tenham ocorrido
negociações baseadas em informação privilegiada no mercado acionário brasileiro
durante os anos de 2010 e 2011. Por isso, suas evidências indicam que a
Hipótese de Mercado Eficiente de Fama (1970) em sua forma forte não é válida
para este mercado, pelo menos durante o período investigado, uma vez que foi
verificada a existência de assimetria de informação. Ademais, pode-se verificar
que ações listadas no segmento de governança corporativa Novo Mercado
apresentaram maior PIN que ações listadas no Nível 2 que, a priori, possui práticas de governança
menos restritivas. Assim, durante o período investigado, é possível notar que nem
sempre maior grau de governança é sinônimo de menor assimetria. Além disso,
verifica-se que as características que estão significativamente relacionadas à
maior PIN são o retorno, a liquidez, a volatilidade, o custo de capital próprio
e o tamanho da firma. Por outro lado, estão relacionadas à menor PIN o retorno
anormal e a política de dividendos. Por isso, pode-se concluir que é possível
relacionar a assimetria de informação às características econômico-financeiras
das empresas no mercado acionário brasileiro. Ainda, destaca-se que algumas
dessas relações são diferentes daquelas observadas na literatura, devido,
principalmente, às particularidades deste mercado, como o alto índice de
emissão de ações preferenciais e a forte concentração de capital.
Palavras-chave: Hipótese de Mercado Eficiente. Conflito de Agência. Informação
Privada. Probabilidade de Negociação com Informação Privilegiada. PIN.
Para acessar a tese completa clique aqui.
ASSIMETRIA INFORMACIONAL, INSIDER TRADING E AVALIAÇÃO DE EMPRESAS: evidências no mercado de capitais brasileiro
RESUMO
O objetivo dessa pesquisa foi analisar o efeito da assimetria informacional na avaliação de
ações de empresas negociadas no mercado de capitais brasileiro. Foi necessário (a) avaliar as
relações entre a assimetria informacional e os retornos das ações, (b) avaliar o value relevance
das informações contábeis, e (c) comparar o value relevance das informações contábeis com e
sem a adição de variáveis que mensurem a assimetria informacional. Recorreu -se, aos dados
disponíveis de todas as empresas que negociaram suas ações na BM&FBovespa no período de
31/12/2009 a 31/01/2012. Para alcançar o objetivo desta pesquisa, foi utilizado um modelo de
avaliação dos retornos das ações com a inclusão das variáveis beta, tamanho e book-to-market, por serem variáveis já testadas em pesquisas anteriores, como variáveis de controle,
adicionadas as variáveis proxies para a assimetria informacional: índice de liquidez em bolsa
(ILB), volatilidade do ativo (VOLAT), cobertura dos analistas de investimentos (COB) e a
probabilidade de negociação com informações privilegiadas (PIN). Utilizando essas variáveis,
em um modelo de dados em painel, foi encontrado que tanto o ILB quanto a VOLAT afetam
os retornos das ações das companhias incluídas na amostra, implicando dizer que essas
variáveis não são capturadas pelas outras variáveis descritas na literatura, confir mado quando
se controla a liquidez da amostra, contudo apenas para a variável ILB. Foi verificado no
presente trabalho, por meio do modelo de avaliação de empresas de Ohlson (1995) (MO), que
o valor de mercado da firma pode ser explicado pelo patrimônio líquido e o lucro residual,
concluindo que as informações contábeis são importantes para avaliação dos preços das ações
no mercado brasileiro. Adicionalmente, buscou-se analisar o MO com a inclusão de variáveis
proxies para “outras informações” (OI) ligadas à assimetria informacional. Esse modelo ajusta
o lucro residual e OI aos seus parâmetros de persistência de modo a efetuar uma ligação entre
as variáveis contemporâneas e as suas expectativas futuras. Na amostra completa, o lucro
residual não se comportou de forma persistente, contudo, quando filtrado pela liquidez,
encontrou-se um parâmetro de persistência de 0,1331, em média, indicando que os lucros
residuais contemporâneos persistem à essa taxa. Já a persistência das OIs, na amostra
completa ficou em torno de 0,5356, quando filtrada a amostra pela liquidez, essa taxa ficou
em torno de 0,5009, indicando que aproximadamente 50% das variações das OIs de um
período são explicadas pelas variações das OIs do período anterior, de modo que empresas
com problemas de distribuição de informações tendem a continuar tendo os problemas.
Finalmente, avaliou-se o impacto da assimetria informacional no valor da companhia,
encontrando-se que, dependendo da amostra, o ILB, COB e a PIN se mostraram relevantes
para a avaliação das empresas, disseminando informações ainda não divulgadas, de acordo
com as teorias utilizadas como base para essa pesquisa (SPENCE, 1973; GROSSMAN;
STIGLITZ, 1980). Diante dessas evidências, rejeita-se a hipótese de que a assimetria
informacional auxilia na explicação dos retornos das ações e não se pode rejeitar a hipótese de
que os números contábeis, em conjunto com a assimetria informacional, são relevantes para a
avaliação das empresas. Os resultados obtidos nesse trabalho são limitados à sua amost ra.
Palavras-chave: Avaliação de empresas. Assimetria informacional. Insider trading. Teoria da
sinalização.
Para acessar a dissertação completa clique aqui.
O objetivo dessa pesquisa foi analisar o efeito da assimetria informacional na avaliação de
ações de empresas negociadas no mercado de capitais brasileiro. Foi necessário (a) avaliar as
relações entre a assimetria informacional e os retornos das ações, (b) avaliar o value relevance
das informações contábeis, e (c) comparar o value relevance das informações contábeis com e
sem a adição de variáveis que mensurem a assimetria informacional. Recorreu -se, aos dados
disponíveis de todas as empresas que negociaram suas ações na BM&FBovespa no período de
31/12/2009 a 31/01/2012. Para alcançar o objetivo desta pesquisa, foi utilizado um modelo de
avaliação dos retornos das ações com a inclusão das variáveis beta, tamanho e book-to-market, por serem variáveis já testadas em pesquisas anteriores, como variáveis de controle,
adicionadas as variáveis proxies para a assimetria informacional: índice de liquidez em bolsa
(ILB), volatilidade do ativo (VOLAT), cobertura dos analistas de investimentos (COB) e a
probabilidade de negociação com informações privilegiadas (PIN). Utilizando essas variáveis,
em um modelo de dados em painel, foi encontrado que tanto o ILB quanto a VOLAT afetam
os retornos das ações das companhias incluídas na amostra, implicando dizer que essas
variáveis não são capturadas pelas outras variáveis descritas na literatura, confir mado quando
se controla a liquidez da amostra, contudo apenas para a variável ILB. Foi verificado no
presente trabalho, por meio do modelo de avaliação de empresas de Ohlson (1995) (MO), que
o valor de mercado da firma pode ser explicado pelo patrimônio líquido e o lucro residual,
concluindo que as informações contábeis são importantes para avaliação dos preços das ações
no mercado brasileiro. Adicionalmente, buscou-se analisar o MO com a inclusão de variáveis
proxies para “outras informações” (OI) ligadas à assimetria informacional. Esse modelo ajusta
o lucro residual e OI aos seus parâmetros de persistência de modo a efetuar uma ligação entre
as variáveis contemporâneas e as suas expectativas futuras. Na amostra completa, o lucro
residual não se comportou de forma persistente, contudo, quando filtrado pela liquidez,
encontrou-se um parâmetro de persistência de 0,1331, em média, indicando que os lucros
residuais contemporâneos persistem à essa taxa. Já a persistência das OIs, na amostra
completa ficou em torno de 0,5356, quando filtrada a amostra pela liquidez, essa taxa ficou
em torno de 0,5009, indicando que aproximadamente 50% das variações das OIs de um
período são explicadas pelas variações das OIs do período anterior, de modo que empresas
com problemas de distribuição de informações tendem a continuar tendo os problemas.
Finalmente, avaliou-se o impacto da assimetria informacional no valor da companhia,
encontrando-se que, dependendo da amostra, o ILB, COB e a PIN se mostraram relevantes
para a avaliação das empresas, disseminando informações ainda não divulgadas, de acordo
com as teorias utilizadas como base para essa pesquisa (SPENCE, 1973; GROSSMAN;
STIGLITZ, 1980). Diante dessas evidências, rejeita-se a hipótese de que a assimetria
informacional auxilia na explicação dos retornos das ações e não se pode rejeitar a hipótese de
que os números contábeis, em conjunto com a assimetria informacional, são relevantes para a
avaliação das empresas. Os resultados obtidos nesse trabalho são limitados à sua amost ra.
Palavras-chave: Avaliação de empresas. Assimetria informacional. Insider trading. Teoria da
sinalização.
Para acessar a dissertação completa clique aqui.
quinta-feira, 8 de novembro de 2012
Um exemplo de coragem e disposição para pesquisas
Coragem e disposição é isso aqui: The Equity Premium in 150 Textbooks
Acompanhe a "evolução" do prêmio exigido:
O artigo completo pode ser acesso clicando aqui.
"I review 150 textbooks on corporate finance and valuation published between 1979 and 2009 by authors such as Brealey, Myers, Copeland, Damodaran, Merton, Ross, Bruner, Bodie, Penman, Arzac…"
Acompanhe a "evolução" do prêmio exigido:
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| Fernandez (2010) |
O artigo completo pode ser acesso clicando aqui.
10 tópicos mal explicados nos livros de finanças
Segue um interessante artigo de Pablo Fernández. Os tópicos tratados no artigo são os seguintes:
O artigo pode ser acessado clicando aqui.
1. Where the WACC equation comes from.
2. The WACC is not a cost.
3. How is the WACC equation when the value of debt is not equal to its nominal value.
4. Textbooks differ a lot on their recommendations regarding the equity premium.
5. The term equity premium is used to designate four different concepts.
6. Which Equity Premium do professors and practitioners use?
7. Calculated (historical) betas change dramatically from one day to the next.
8. Why many professors continue using calculated (historical) betas in class?
9. EVA does not measure Shareholder value creation.
10. The relationship between the WACC and the value of the tax shields (VTS).
O artigo pode ser acessado clicando aqui.
E-books - é preciso ter e-readers?
Esse gráfico mostra a relação entre a idade dos entrevistados e qual dispositivo é utilizado para ler e-books. Veja que não é necessário ter um e-reader para ler e-books.
Os e-books têm algumas vantagens (na minha opinião) em relação ao livro "físico": (a) você compra e acessa instantaneamente - o físico você tem que se deslocar a uma loja ou esperar pelo correio; (b) ocupa menos espaço; (c) não pega poeira; (d) não tem que destruir árvores etc.
Contudo, duas coisas me fazem não aderir aos e-books: (a) como vou pegar autógrafo no livro?! e (b) o preço do e-book é muito semelhante ao do livro físico.
Essa última característica que me faz não comprar e-books é revoltante. O preço é um pouco mais barato, porém eles não têm custo de impressão, distribuição, armazenamento etc. Não justifica o preço ser um pouco mais barato. Deveria ser muito mais barato! Enquanto isso continuar, não comprarei e-books, só para implicar.
Segue o gráfico retirado do Business Insider.
Notem que muitas pessoas usam seu próprio computador (desktop ou notebook) e até mesmo os celulares para acessá-los. E-readers e tablets são de moda. E enquanto não houver um preço justo, não compremos e-books!!
Os e-books têm algumas vantagens (na minha opinião) em relação ao livro "físico": (a) você compra e acessa instantaneamente - o físico você tem que se deslocar a uma loja ou esperar pelo correio; (b) ocupa menos espaço; (c) não pega poeira; (d) não tem que destruir árvores etc.
Contudo, duas coisas me fazem não aderir aos e-books: (a) como vou pegar autógrafo no livro?! e (b) o preço do e-book é muito semelhante ao do livro físico.
Essa última característica que me faz não comprar e-books é revoltante. O preço é um pouco mais barato, porém eles não têm custo de impressão, distribuição, armazenamento etc. Não justifica o preço ser um pouco mais barato. Deveria ser muito mais barato! Enquanto isso continuar, não comprarei e-books, só para implicar.
Segue o gráfico retirado do Business Insider.
Notem que muitas pessoas usam seu próprio computador (desktop ou notebook) e até mesmo os celulares para acessá-los. E-readers e tablets são de moda. E enquanto não houver um preço justo, não compremos e-books!!
sexta-feira, 2 de novembro de 2012
Negociações de alta frequência e o enterro da "mão invisível" nos EUA
A utilização de "alta tecnologia" para negociação de ações tem gerado alguns transtornos para os investidores, companhias, órgãos reguladores, bolsas de valores e demais envolvidos. Na minha entrevista para o doutorado, fui questionado quanto à esses problemas e seus impactos no meu futuro trabalho (apesar de que aqui no Brasil esse tipo de negociação em alta frequência representa 10% do volume de negociações, enquanto que nos EUA representa mais de 80%). Então resolvi postar essa imagem com alguns comentários e uma matéria na revista Capital Aberto nº 110, que trata desses problemas nas bolsas norte-americanas.
A imagem abaixo demonstra os principais eventos que aconteceram relacionados a esses problemas:
Esses problemas, e outros, têm levado os órgãos reguladores e bolsas dos EUA a tomarem algumas medidas, de modo a minimizar os prejuízos. Dentre as quais estão:
Além dessas negociações não serem tão volumosas quanto nos EUA, aqui no Brasil, desde 1991 nós temos o leilão automático. Porém, o mercado brasileiro já começa a se preparar para um aumento no volume desse tipo de negociações. Leia a matéria da Capital Aberto completa clicando aqui.
Será que os EUA irão ter que ser totalmente reguladores (e controladores com medidas corretivas para tudo) para sobreviver como uma das maiores economias do mundo, enterrando de vez uma suposta "mão invisível"?
A imagem abaixo demonstra os principais eventos que aconteceram relacionados a esses problemas:
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| Retirado da revista Capital Aberto nº 110 |
Esses problemas, e outros, têm levado os órgãos reguladores e bolsas dos EUA a tomarem algumas medidas, de modo a minimizar os prejuízos. Dentre as quais estão:
1. Criação de mecanismos para evitar negociações de ações fora de um intervalo de preços definido - impedindo que as negociações ocorram quando sairem do intervalo estimado;
2. Alterações no circuit breaker, de modo a interromper todas as negociações do mercado, caso haja necessidade - essas alterações passam a valer em 4 de fevereiro de 2013 (Veja mais clicando aqui);
3. Além disso, haverá uma base de dados consolidada entre as bolsas para averiguar quem deu início ao processo. Com essa base de dados, além de parar as negociações, os reguladores poderão saber quem causou o problema.
Além dessas negociações não serem tão volumosas quanto nos EUA, aqui no Brasil, desde 1991 nós temos o leilão automático. Porém, o mercado brasileiro já começa a se preparar para um aumento no volume desse tipo de negociações. Leia a matéria da Capital Aberto completa clicando aqui.
Será que os EUA irão ter que ser totalmente reguladores (e controladores com medidas corretivas para tudo) para sobreviver como uma das maiores economias do mundo, enterrando de vez uma suposta "mão invisível"?
Cursos de inglês online (gratuitos)
Conhecer inglês (pelo menos ler, a curtíssimo prazo) é essencial para quem quer fazer uma pós-graduação em Contabilidade (acredito que em qualquer área, para não ficar enviesado com os textos brasileiros). Por isso, estou divulgando algumas dicas que peguei no Facebook da Professora Shirley Carreira.
Confiram:
Confiram:
Cursos de Inglês Online Grátis (textos em inglês)
01 – English Online – é um curso bem estruturado. Traz conteúdo amplo para estudantes de nível básico, intermediário e avançado. Apresenta vídeos.
02 – Learn English Online – Este site apresenta um amplo conteúdo focado exclusivamente para estudantes de nível básico. É bem organizado.
03 – Learn American English Online – o foco do site é inglês
americano. Há vídeos. Na seção de “reading”, você pode gravar sua voz para comparar sua leitura com a de um nativo.
04 – 1-Language – Curso de inglês com 70 lições para atender estudantes de nível básico e intermediário.
05 – BBC – Curso de inglês bem estruturado, com material de texto e vídeo excelentes.
06 – USA Learns – Curso de inglês americano voltado para o público adulto. Ele melhora sua habilidade de escrever, ler e falar em inglês.
quinta-feira, 1 de novembro de 2012
Artigos sobre valuation - Pablo Fernández
Recentemente eu recebi um email do Professor Fernández, com alguns artigos dele sobre valuation. Os artigos são interessantes. Porém, o que eu achei mais interessante foi que eu não lembro de ter enviado nenhum email para eles - não faço a menor ideia do porquê de ter reebido esse email, nem como eu estou na base de emails dele.
Isso não vem ao caso. O importante é compartilhar os trabalhos com vocês.
Isso não vem ao caso. O importante é compartilhar os trabalhos com vocês.
Dear Luiz,
I am sending you the titles of 10 articles about valuation, and (in case some of them are of interest for you) the link where they may be downloaded.
Best regards,
Company Valuation Methods: The Most Common Errors in Valuations http://ssrn.com/abstract=274973
Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theorieshttp://ssrn.com/abstract=256987 110 Common Errors in Company Valuations http://ssrn.com/abstract=1025424 How to Value a Seasonal Company Discounting Cash Flows http://ssrn.com/abstract=406220
Internet Valuations: The Case of Terra-Lycoshttp://ssrn.com/abstract=265608
Three Residual Income Valuation Methods and Discounted Cash Flow Valuationhttp://ssrn.com/abstract=296945
WACC: Definition, Misconceptions and Errorshttp://ssrn.com/abstract=1620871
Valuation of Brands and Intellectual Capitalhttp://ssrn.com/abstract=270688
Are Calculated Betas Worth for Anything?http://ssrn.com/abstract=504565
Beta = 1 Does a Better Job than Calculated Betashttp://ssrn.com/abstract=1406923
Pablo Fernandez
PhD Business Ec (Finance). Harvard University
Professor of Finance. IESE Business School. Madrid. Spain
http://web.iese.edu/PabloFernandez/
Religião e qualidade do financial reporting
Honestidade e aversão ao risco são duas normas sociais que caracterizam os religiosos (será?). É a ssim que Dyreng, Mayew e Williams dão início ao abstract de um trabalho interessante - apesar de já existerem muitos outros com ideias parecidas.
Nesse trabalho, os autores encontraram, por exemplo, que empresas que têm suas sedes em países mais religiosos, há uma menor probabilidade de haver reapresentação das demonstrações financeiras, bem como delas estarem representadas de uma forma não muito "fiel". Além disso, empresas "mais religiosas" tendem a ter menores dispersões nos accruals.
O trabalho completo pode ser acessado clicando aqui.
Dyreng, S. D.; Mayew, W.J.;Williams, C. D. Religious Social Norms and Corporate Financial Reportin. Journal of Business, Finance & Accounting, Volume 39, Issue 7-8, pages 845–875, September/October, 2012
Nesse trabalho, os autores encontraram, por exemplo, que empresas que têm suas sedes em países mais religiosos, há uma menor probabilidade de haver reapresentação das demonstrações financeiras, bem como delas estarem representadas de uma forma não muito "fiel". Além disso, empresas "mais religiosas" tendem a ter menores dispersões nos accruals.
O trabalho completo pode ser acessado clicando aqui.
Dyreng, S. D.; Mayew, W.J.;Williams, C. D. Religious Social Norms and Corporate Financial Reportin. Journal of Business, Finance & Accounting, Volume 39, Issue 7-8, pages 845–875, September/October, 2012