Semana passada publicamos o último vídeo da Monitora Michelly Veira, com aplicações dos conceitos de valuation em uma planilha do Excel com o caso da Ambev ($ABEV3).
O vídeo faz parte da playlist de resumos das nossas aulas, por isso foi bem curto.
Por este motivo, optamos por agora trazer um vídeo mais longo, tratando de conceitos e da aplicação no Excel, com o caso de uma empresa do setor de saúde. Para evitar maiores problemas regulatórios, como os dados são mais atuais, optamos por não informar o nome da empresa.
Aqui está o vídeo do Monitor Leony Alexandre:
Aproveitando, gostaria de, da mesma forma que fiz no último vídeo de Michelly, agradecer a todo o trabalho de Leony este ano lá no nosso canal e na monitoria de Finanças 1. Leony ganhou, inclusive, um prêmio de Iniciação à Docência, pela Coordenação de Estágio e Monitoria da UFPB.
Leony, apesar de ser aluno do curso de contabilidade, cursou Finanças 1, Finanças 2 e Finanças 3, com os alunos de ciências atuariais, mesmo não tendo nenhuma obrigação de cursar a disciplina.
Além disso, ele foi o aluno com a segunda maior nota no Exame de Suficiência em Contabilidade da Paraíba (a primeira colocada foi Reginete, que também é do meu grupo de pesquisa hihihi) e, por volta da metade do curso foi aprovado em 1º lugar no concurso do Banco do Brasil (onde está trabalhando atualmente).
Essas credenciais mostram que eu não deveria esperar nada menos do que o que ele apresentou em seus diversos vídeos do canal, tanto sobre valuation, quanto sobre questões comentadas para o exame de suficiência, estimação do beta etc.
E os campeões da nossa competição de melhores carteiras do semestre foram... Hildário Patrício (turma da noite com retorno de 44% no semestre) e Paula Bianca (turma da tarde, com retorno de 13% no semestre).
Parabéns a todos os que participaram da competição.
Semestre que vem tem mais, com a nova turma de Finanças I!
Aqui está o vídeo de Hildário, contando um pouco sobre sua estratégia e ações que estiveram em sua carteira:
Aqui está o vídeo de Paula:
Ranking da tarde:
1) Paula (1 ponto)
2) Rislene (0,8 ponto)
3) Murilo (0,5 ponto)
Ranking da noite:
1) Hildario (média 10 por ter sido o campeão geral)
Peço ajuda dos que têm disponibilidade para que respondam ao questionário de um leitor do nosso blog.
Aqui está a mensagem dele:
Prezados, boa tarde. Solicito a divulgação da pesquisa sobre o "nível de conhecimento dos discentes de Ciências Contábeis e Ciências Atuarias da sobre o CPC 33 - Benefícios a Empregados ", realizado pelos alunos : Heleno Ribeiro da Silva, Ígor Figueirêdo Leite, José Francisco de Oliveira, Marcelo da Costa Azevedo e Thayse Grazielle Lopes Vieira na disciplina de Controladoria Empresarial da Universidade Federal do Rio Grande do Norte, sobre a orientação da professora Aneide. O questionário é destinado aos discentes dos cursos de Ciências Contábeis e Ciências Atuarias Segue o link do questionário :https://docs.google.com/…/1FAIpQLSfdhfqKceqYdWfZE…/viewform…O questionário tem um tempo médio de resposta de 7 minutos. Agradeço de antecipação. Obrigado a todos.
Volta e meia eu recebo alguns comentários de revisores e até mesmo de autores de artigos que eu preciso censurar (isso mesmo) lá na RECFin (revista que sou editor - B3 no Qualis).
Na última sexta-feira, dia 24/11/2017, nós tivemos mais uma Blackfriday brasileira e, para não ser muito diferente, algumas empresas permaneceram com ofertas um tanto quanto... "ao contrário" para os seus clientes.
O objetivo deste post é analisar os números sob um outro ponto de vista, baseado em um início de debate no Twitter, então resolvi dividi-lo em duas partes: 1) Blackfriday ou Blackfraude? e 2) A Magazine Luiza perde nas reclamações para a concorrência?!
Vamos lá!
BLACKFRIDAY OU BLACKFRAUDE?
Conforme podemos observar no gráfico que apresentarei alguns parágrafos abaixo, criado pela Folha de São Paulo, em uma das empresas pesquisadas, o índice com as ofertas com descontos "falsos" chegou a quase 70%.
Por outro lado, devemos destacar empresas como a Magazine Luiza (Magalu), cujo índice foi menor do que 10%.
Destaco a Magalu porque ela foi muito melhor do que os seus concorrentes, porém esse índice deveria ser ZERO para todo mundo.
Devemos também reconhecer que boa parte dessas empresas atua como um market place - uma espécie de shopping virtual - sendo difícil controlar o comportamento dos lojistas que atuam em seu espaço virtual.
Como consumidor, espero que as empresas punam os seus lojistas, para limpar um pouco essa imagem negativa.
Clique na imagem para ampliá-la
A MAGAZINE LUIZA PERDE NAS RECLAMAÇÕES PARA A A CONCORRÊNCIA?!
Entrando agora no ponto principal deste post, que me fez levantar da cama às 7h00 da manhã de um domingo em que estou me recuperando de uma gripe pesada, apresento a vocês o meu despertador:
Eu vi esse post no sábado e no domingo, mais uma vez, vi pessoas comentando que a Magalu era campeã do ReclameAqui.
Como vocês podem ver, eles têm ótima reputação no ReclameAqui - apesar de terem muitas reclamações. Isso pode ser explicado pela quantidade de vendas que fazem, como enfatizou o usuário do Twitter @hbredda.
Dessa forma, eu resolvi calcular um índice de reclamações para cada R$ 100 mil em vendas (lojas virtuais/e-commerce).
A metodologia foi a seguinte: 1) escolhi a Magalu por ter sido a reclamada no twitte citado e a B2W por ser a segunda queridinha da bolsa, possui marcas bastante conhecidas por quem compra na internet (veja o ReclameAqui delas: B2W, Americanas.com, Shoptime e Submarino), 2) coletei as reclamações de cada empresa no ReclameAqui e tomei o cuidado de verificar se a página era apenas para reclamações de vendas online, nos últimos 12 meses (last twelve months - LTM), 3) coletei a receita com vendas online também no LTM de todas as empresas da amostra (B2W coletei a receita total e Magalu apenas a virtual/e-commerce) e 4) calculei o índice.
O resultado encontrado foi o seguinte:
Clique na imagem para ampliá-la
Dessa forma, podemos perceber que a Magalu tem 1,6 reclamações a cada R$ 100 mil em vendas, enquanto que a B2W tem 2,4 reclamações a cada R$ 100 mil em vendas. Ambos os índices são baixos, ao meu ver, porém os números nos mostram que a Magalu tem, na verdade, menos reclamações proporcionalmente à sua quantidade de vendas. A B2W tem 54% mais reclamações, inclusive.
A planilha que eu usei está aqui, para quem quiser conferir ou fazer alguma modificação. Caso tenham alguma sugestão de alteração na metodologia, fiquem à vontade para modificar a planilha e compartilhar aqui conosco. Caso estejam sem nada melhor para fazer neste domingo e quiserem inserir as outras empresas, também fiquem à vontade!
Esse é o último vídeo elaborado pela monitora Michelly Vieira, onde ela aplica os conceitos apresentados nos outros 8 vídeos (que estão na playlist do nosso canal do YouTube) em uma planilha do Excel, com o caso da Ambev ($ABEV3).
Aproveito este último vídeo para agradecer e parabenizar Michelly pelo maravilhoso trabalho dela como monitora. Michelly foi uma ótima aluna, tirava ótimas notas, não faltava aulas, nem deixava de entregar os exercícios.
Contudo, Michelly era uma aluna muito calada, tímida... falava bem baixinho. Mesmo assim ela se candidatou à uma das vagas de monitoria no meu Projeto de Monitoria em Finanças Quantitativas.
Ela sabia que além dos plantões para tirar dúvidas teria que fazer posts no blog e vídeos para o canal do YouTube, mas foi lá tentar e foi selecionada.
Eu fui completamente surpreendido não pela qualidade do trabalho dela, mas pela desenvoltura nos vídeos. Com certeza ela deve ter perdido um pouco mais da vergonha e ganhado mais confiança e espero que leve isso para toda a sua vida.
Quem quer faz qualquer coisa. É só suar e fazer. Muitas vezes vai ser muito difícil, mas se não tentarmos, não chegaremos aos nossos objetivos nunca.
Alguns anos atrás Isabel Sales do Contabilidade Financeira veio com uma ideia meio estranha (para pessoas um pouco antissociais como eu): fazer um amigo secreto entre os blogueiros de contabilidade do Brasil. Veja aqui um post sobre isso.
Aqui vocês também podem ter acesso aos posts que fizemos informando quais foram os nossos amigos!
Este ano o meu amigo secreto foi uma pessoa que eu admiro muito e que foi o principal motivo para eu ter criado o ContabilidadeMQ (apelido do blog Contabilidade & Métodos Quantitativos) lá em meados de 2011, assim que terminei minha graduação.
O blog Contabilidade Financeira era uma das minhas fontes de leitura diária, de manhã logo cedo.
Sendo assim, vocês já devem saber que meu amigo secreto só pode ser uma das 3 pessoas que escrevem para o Contabilidade Financeira.
E.... quem será?
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César Augusto Tibúrcio Silva!
Adorei ter tirado ele, inicialmente, porque pensei que seria fácil escolher o presente, mas quando fui comprar fiquei pensando: ele já deve ter esse...esse aqui também... esse aqui também... esse aqui também... esse aqui também...
Então, depois de muito refletir, considerando que ele tem um gosto meio "esquisito" para um contador, pensei em 3 livros que ele provavelmente não teria, mas que poderia gostar - por gostar de finanças, ciência, contabilidade, comportamento das pessoas e coisas do tipo.
Minha escolha inicial era o novo livro de Damodaran, sobre histórias e números (e valuation, claro). Mas, segundo o meu modelo mental de superprevisão, considerei que a probabilidade de ele já ter esse livro era muito alta.
Dessa forma, escolhi outros três. Um deles era possível ele já ter. Mas como só encontrei posts no Contabilidade Financeira falando sobre "A lógica do cisne negro", resolvi arriscar e comprar "Antifrágil", do mesmo autor (Nassim Taleb).
Apesar da minha análise ter me feito reduzir a probabilidade de ele já ter o livro, resolvi reduzir ainda mais o meu risco escolhendo outros 2 dois livros: 1) Fora da Curva. Os Segredos dos Grandes Investidores do Brasil e o que Você Pode Aprender com Eles e 2) Uma breve história do tempo
Aqui está a primeira valuation do semestre, feita por Alisson da Costa, Karys Emamuelle e Paula Picado.
Lembrando que esse trabalho não representa nenhuma recomendação de compra/venda da ação. É apenas um trabalho acadêmico feito por alunos, para obter a última nota na disciplina.
O Anatomia dos Negócios nasceu em 2017 depois de longos anos de maturação e inquietação de seu idealizador, Prof. José Elias Feres de Almeida, ao perceber em palestras, congressos, treinamentos, consultorias, conversas com empresários e muito estudo para o desenvolvimento de artigos científicos, o quanto o conhecimento científico é demandado e precisa ser transmitido de uma maneira mais simples, sem perder sua essência, para aplicação nos negócios. Nesse contexto, o projeto é separado inicialmente em quatro “Anatomias” essenciais (eixos temáticos) para os negócios: estratégia, financeiro, gestão e governança corporativa.
Isabel do Contabilidade Financeira, apoiada por Claudia Cruz e Polyana Silva, veio mais uma vez com suas ideias interativas/mirabolantes. Então vamos lá!
Fonte: foi do evento passado. Acho que Isabel quem fez kkkk
Na edição deste ano, o 2º Amigo Secreto dos Blogueiros de Contabilidade do Brasil contará com a participação dos seguintes blogs, além do nosso:
Caso o meu amigo secreto não me conheça e queira algumas dicas, vou repetir a dica que dei da outra vez kkkk:
Bom, se o meu amigo secreto não me conhece, saiba que eu gosto de coisas relacionadas a zumbis (principalmente Resident Evil, desde os meus 12 anos, e The Walking Dead, mais recentemente), jogos (desde video games a jogos de perguntas e respostas kkk), contabilidade e finanças, e (essa é uma ótima dica) faço coleção de action figures (o foco maior é em Resident Evil, mas estou começando a diversificar) e de garrafinhas de cerveja, uisque, licor etc (todas em miniatura, exceto as de cerveja que são latas e long necks) - no meu Facebook tem um álbum de fotos só para isso.
Adicionaria também que gosto de coisas relacionadas ao The Godfather (O Poderso Chefão, mas que já tenho os DVDs e os 4 livros hiihih).
Sobre os livros, eu tenho uma wishlist na Amazon e que alguns livros podem ser encontrados na Amazon brasileira a preços dentro do orçamento do nosso Amigo Secreto.
Essa review já deveria ter saído muito tempo atrás, mas talvez eu tenha perdido o timing do lançamento do livro, porém agora o timing voltou com a nova edição.
Sem mais delongas, vamos lá!
QUEM SÃO OS AUTORES
Eliseu Martins: doutor em controladoria e contabilidade pela USP. É um dos principais Professores e pesquisadores de contabilidade do Brasil, tendo ocupado diversos cargos importantes a exemplo de uma Diretoria na CVM e outra no Banco Central. Maiores informações aqui.
Josedilton Alves Diniz: doutor em controladoria e contabilidade pela USP. É auditor do Tribunal de Contas da Paraíba e Professor da Universidade Federal da Paraíba. Maiores informações aqui.
Gilberto José Miranda: doutor em controladoria e contabilidade pela USP. É Professor da Universidade Federal de Uberlândia. Maiores informações aqui.
UMA VISÃO GERAL
O tem 13 capítulos (na verdade 12, porque o último não é bem um capítulo de fato) muito críticos e práticos sobre análise das demonstrações financeiras.
O primeiro capítulo é sobre como fazer uma boa análise das demonstrações financeiras, trazendo o clássico Caso Abdul. Esse capítulo é fenomenal. Eu quase negligenciei ele, inicialmente, mas depois de ler algumas vezes acredito que seja um dos principais capítulos do livro.
O capítulo faz uma revisão geral sobre contabilidade e introduz à análise de balanços com o caso de um taxista (Abdul) e a sua família. Não deixem de ler esse capítulo.
O capítulo seguinte (capítulo 2) trata da análise do relatório do auditor. Eu fiquei extremamente feliz quando vi esse capítulo, pois é um item bastante negligenciado por analistas, alunos e até professores. O relatório do auditor é a primeira coisa que eu leio quando vou analisar os números de uma empresa e em muitas delas nós temos informações muito importantes.
Outro capítulo importante, cujo tema é negligenciado costumeiramente, é sobre os "fundamentos contábeis do modelo de negócio" das empresas (capítulo 4). Os alunos e iniciantes em análise de informações contábeis gostam muito de fórmulas e regrinhas de bolso para analisar as demonstrações financeiras. Esse capítulo trata muito bem sobre o impacto do modelo de negócio da empresa na análise das demonstrações. Conhecer o negócio facilita, inclusive, a mineração de informações relevantes sobre a empresa.
Na minha planilha de valuation eu tenho uma aba só para entender o negócio da empresa. Essa abinha é uma das mais importantes - mais importante do que o valor por ação no final da planilha.
O capítulo 7 é mais um grande e ótimo exercício da aplicação da teoria da contabilidade à análise das demonstrações financeiras.
Eu treino jiu-jitsu e de vez em quando fazemos alguns exercícios com as mãos amarradas para estimular a movimentação de quadril e coisas desse tipo. Esse sétimo capítulo é mais ou menos isso.
Como posso analisar demonstrações contábeis sem usar indicadores?! Isso é possível?! Leiam o livro e saberão como!
Os outros capítulos tratam de fluxo de caixa por competência, análise crítica dos indicadores (falarei um pouco sobre isso nos trechos de destaque), inflação, custo de oportunidade, IFRS e, por fim, alguns tópicos relevantes que não foram tratados no livro.
TRECHOS DE DESTAQUE
Normalmente eu escrevo reviews de livros "não didáticos", então essa é uma review um pouco diferente. Por este motivo, não vou destacar aqui citações do livro e fazer comentários sobre elas. Meu foco de destaque aqui é sobre o capítulo de análise crítica dos indicadores, para dar uma vontade maior para vocês que querem ler o livro e aprender a analisar números contábeis de verdade.
Ao longo do capítulo os autores apresentam vários indicadores, segregando por tipos (e.g. liquidez, rentabilidade etc), e depois é feita a análise crítica, apontando os principais problemas e falhas ao se analisar esses indicadores.
No caso dos indicadores de liquidez, por exemplo, écomentado sobre a má classificação de algumas contas, gerenciamento do ativo circulante, problemas temporais e de valor do dinheiro no tempo, sazonalidade e coisas esse tipo. É enfatizado muito fortemente a questão da análise do indicador sozinho.
Os indicadores de prazo médio/ciclo operacional também são analisados da mesma forma. Por exemplo, algumas empresas (indústrias) possuem diversas contas de estoques com prazo de rotação diferente. Se usarmos o total dos estoques, na verdade, estamos estimando o prazo médio de todos os estoques e não de um item específico. Todavia, normalmente, somos analistas outsiders e algumas empresas não divulgam informações suficientes para fazermos a análise da forma mais correta. Nos indicadores de estrutura patrimonial, um dos principais problemas, quando estamos comparando duas empresas, é que alguns itens de prazo mais longo podem ter idades muito diferentes. Como não sabemos as datas ao certo e não fazemos mais algumas correções e reavaliações dos números contábeis, a comparação se torna falha - mas não completamente inviável. Sobre os índices de rentabilidade (os que os investidores gostam de olhar mais), os autores dizem que "se comete muita bobagem" no cálculo de utilização deles. A bobagem mais comum é comparar lucro líquido com ativo, para o cálculo do ROA (retorno sobre os ativos).
O ativo da empresa produz lucro operacional, que para ser bem analisado não pode sofrer o efeito da forma como ele é financiado, e o lucro líquido sofre o efeito das despesas financeiras, provocadas pelo passivo financeiro. Dessa forma, calcular o ROA como sendo Lucro Líquido/Ativo, segundo os autores, é uma mistura de dois conceitos (importantes), mas que devem ser tratados separadamente. Para uma análise histórica, o índice pode ter alguma utilidade, mas conceitualmente essa é uma "informação pobre". Sobre o ROE (retorno sobre o PL, que é o patrimônio líquido da empresa), os autores dizem que esse é o indicador mais importante para os investidores. Isso porque esse indicador demonstra a capacidade que a empresa tem de remunerar o capital que foi previamente investido pelos seus sócios. A empresa que remunera bem esse capital cumpriu com o seu dever para com os que a criaram e nela investiram tempo e dinheiro.
Devemos levar em consideração para o cálculo desse indicador, sem sombra de dúvidas, o lucro líquido. Isso porque ele é o lucro que realmente sobra, após pagar os terceiros. Mas o ROE não escapa de problemas! Existe uma confusão sobre qual PL usar, se o do início do período, o do final ou o médio. Outro problema grave com o ROE é que o PL é a diferença entre o ativo e o passivo. O ativo tem um problema enorme de “valor do dinheiro no tempo”. Se os ativos antigos forem um “pedaço grande da pizza”, isso pode ser um grande problema para o cálculo do ROE.
Diversos outros indicadores foram apresentados e devidamente criticados no livro, como os famosos EVA e EBITDA. Leiam com bastante atenção.
NÍVEL DE PROFUNDIDADE/ACESSIBILIDADE
O livro é bem profundo. Minha reação ao ter acesso a ele pela primeira vez foi: UAU!!! Era disso que eu tava falando quando queria um livro com a experiência de muitos anos do autor.
Contudo, o livro é muito acessível e tem uma linguagem muito didática, possibilitando a qualquer pessoa que tenha conhecimento básico de contabilidade ou que já tenha alguma experiência com demonstrações contábeis e sua análise possam usá-lo sem maiores problemas.
Quem achar que o livro é muito avançado, na seção "VALE À PENA?" eu tenho uma recomendação adicional.
A QUEM É INDICADO
O livro é indicado para alunos de graduação e pós-graduação em contabilidade, bem como investidores e analistas de investimentos e de crédito.
Para os investidores, especificamente, eu coloco esse livro ao lado de outras bíblias: Secutiry Analysis(cuja review deve sair até o ano que vem aqui no blog) e O Investidor Inteligente.
VALE À PENA?
É lógico que vale!
Esse é o melhor livro sobre contabilidade escrito por brasileiros, em minha humilde opinião. O livro concorre frontalmente, inclusive, com vários ótimos livros europeus e estadounidenses (dos que eu já li).
Eu não fui aluno do Professor Eliseu Martins, mas já assisti a várias palestras suas, participei de algumas sessões de artigos em que ele foi debatedor e o livro é como se estivéssemos ouvindo ele falar. Isso é sensacional!
Além da experiência do Professor Eliseu estar devidamente registrada no livro, a participação dos Professores Josedilton e Gilberto engrandeceram ainda mais o trabalho, com a inserção de ideias relacionadas à metodologias ativas e ao raciocínio crítico.
Uma grande crítica que faço à maioria dos livros brasileiros é que não conseguimos ver a experiência dos autores. Esse não é um problema para o "Análise Avançada das Demonstrações Contábeis". A experiência deles está ali, para qualquer um que queira ter acesso.
Boa parte (para não usar juízo de valor muito forte dizendo que "a maioria) dos livros brasileiros não nos apresentam a experiência dos autores e se limitam a apresentar fórmulas, fórmulas, regras de bolso e "teorias". Esse não é, definitivamente, um problema para este livro.
Fazendo uma diferenciação entre preço e valor, o livro pode até custar uma quantidade razoável de unidades monetárias, mas com certeza ele vale cada centavo.
O Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis da UFPB, junto com outros programas da área de Adm, Contábeis e Turismo, está organizando um evento para tirar todas as dúvidas de quem tem interesse em fazer mestrado e doutorado.
Pessoal, peço que respondam a este questionário da Professora Paula Sauer. Os respondentes devem ser alunos de qualquer curso de graduação do Brasil.
Segue a mensagem dela:
Turma, boa tarde!Preciso da ajuda de vocês para realizar uma pesquisa sobre educação financeira dos alunos de graduação no Brasil.Não fazemos distinção entre curso ou período, o importante prá nós é que o aluno seja da graduação.Compartilha por favor entre seus alunos e outros grupos de professores. Desde já, agradeço muito!
No vídeo de hoje, Glauco Pordeus nos ensina como usar o R para estimar o beta e o custo do capital próprio de empresas listadas no Brasil e nos EUA.
Para isso, ele usou os seguintes pacotes do R: Quantmod e PerformanceAnalytics.
Muita gente tem tido dificuldade para fazer esse trabalho de forma rápida, gratuita e fácil, então mais uma vez Glauco está nos ajudando a salvar nosso tempo.
Esse menino vai pro céu!
Aqui está o vídeo e no final do post está o script utilizado:
