No geral, nós só costumamos lembrar da governança corporativa quando temos algum problema com as empresas em que investimentos, confere?
Hoje, quero destacar a relevância crítica dos mecanismos de governança corporativa para proteger os acionistas minoritários em empresas de capital aberto. E para ilustrar isso, trago o caso recente da Eletromidia.
Desde o final de agosto, os acionistas minoritários da Eletromídia estavam ansiosos para descobrir o preço acordado na negociação entre a Eletromídia e a Globo.
Os números revelam uma situação que levanta sérias questões sobre a proteção dos interesses dos acionistas minoritários.
Globo fez preço médio em cima dos acionistas minoritários da Eletromídia
A Globo adquiriu ações da Eletromídia a um preço de R$ 22,56 por ação.
Contudo, a realidade atual do mercado mostra que as ações da Eletromídia estão sendo negociadas por cerca de R$ 17,71 - na época em fecharam a negociação em agosto, as ações estavam sendo negociadas por volta dos R$ 15.
🛒 A compra das ações aconteceu em duas fases
Primeiro, a Globo comprou 12 milhões de ações a R$ 22,56, desembolsando aproximadamente R$ 271 milhões.
Depois, em 29 de agosto, a Globo adquiriu mais 11 milhões de ações a um preço médio de R$ 15,45.
Esse segundo movimento fez com que a média de preço recaísse sobre os ombros dos acionistas minoritários.
O gráfico abaixo mostra os movimentos, com dados extraídos do relatório da Instrução CVM 358, agora Resolução CVM 44:
🏛️ Governança corporativa importa
O ponto crucial aqui é que os controladores venderam suas ações a um preço mais alto e os acionistas minoritários foram deixados com um preço mais baixo.
Isso demonstra a importância de uma estrutura de governança corporativa sólida que garanta uma abordagem justa para todos os acionistas.
Antes de investir em uma empresa, é fundamental avaliar questões como o direito de tag along, poisson pills e outras estruturas de proteção aos acionistas minoritários.
Esse mecanismo oferece proteção aos acionistas minoritários, garantindo que eles recebam pelo menos o mesmo valor que os controladores majoritários em caso de venda da empresa.
O caso da Eletromídia é um lembrete contundente de que a governança corporativa não deve ser negligenciada por investidores e reguladores. Ela desempenha um papel crucial na proteção dos direitos e interesses dos acionistas minoritários, garantindo transparência e justiça nas operações corporativas.
Que lição podemos tirar do caso da Globo e Eletromídia?
Aqui está a lição: antes de investir, avalie cuidadosamente a estrutura de governança de uma empresa.
Isso pode fazer toda a diferença na proteção de seus investimentos e na preservação de seus direitos como acionista.
Nota: Os números e informações mencionados são baseados em dados disponíveis até setembro de 2023.