A Relevância da Demonstração dos Fluxos de Caixa e da Demonstração do Valor Adicionado

ANÁLISE DA ADITIVIDADE DE VALUE RELEVANCE DA DFC E DA DVA AO CONJUNTO DE DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS: EVIDÊNCIAS DE EMPRESAS BRASILEIRAS DE CAPITAL ABERTO 

Vinícius Gomes Martins
Márcio André Veras Machado
Aldo Leonardo Cunha Callado

RESUMO
Este artigo tem por objetivo avaliar a aditividade  de  value relevance  da DFC e da DVA ao
conjunto de demonstrações contábeis no contexto do mercado acionário brasileiro. Para tanto,
utilizando uma amostra composta por empresas não-financeiras, no período de 2008 a 2010,
analisou-se, inicialmente, por meio de regressão linear, a relação entre o valor de mercado das
companhias, o patrimônio líquido e o lucro líquido,que representaram, para fins deste estudo,
o conjunto de demonstrações contábeis. No segundo momento, inseriu-se, individualmente, as
proxiesda DFC (fluxo de caixa das atividades operacionais– FCO, fluxo de caixa das
atividades de investimento – FCI e fluxo de caixa das atividades de financiamento – FCF) e
depois a  proxyda DVA (riqueza criada – RC). Por fim, incluíram-se as proxiesda DFC e da
DVA juntas ao conjunto de demonstrações contábeis. As evidências suportam que a variável
LL, que representou a DRE, não apresentou significância estatística na determinação do valor
de mercado das empresas. Ao inserir a DFC, verificou-se que apenas a proxyFCF apresentou-se significante, melhorando o coeficiente de determinação em mais de 20%, o que implica
dizer que a DFC adicionou  value relevanceao conjunto de demonstrações contábeis. Ao
contrário da DFC, a DVA, representada pela variávelRC, não apresentou conteúdo
informacional inserida isoladamente ao conjunto de  demonstrações, nem em conjunto com a
DFC. Supostamente, a ausência de  value relevancepode ser explicada no sentido de que as
informações da DVA não acrescentam conteúdo novo, além dos já apresentados pela
demonstração do resultado, que também não apresentou significância, ou os investidores
ainda não se familiarizaram com tal demonstração.
Palavras-chave:Informação Contábil; Value relevance; DFC; DVA.