Suposta crise na Patria Investimentos envolve a paraibana Elfa Medicamentos

 O relatório da Snowcap Advisors, repercutido pela Times Brasil, explica que a Patria Investimentos "mantém avaliações infladas para ocultar perdas e garantir a cobrança de taxas".

O ponto mais problemático da denúncia envolve a distribuidora paraibana de medicamentos Elfa, que já cogitou IPO por pelo menos duas vezes nos últimos anos.

- A Patria avalia a Elfa com um múltiplo de 15,6x EV/EBITDA. No entanto, empresas similares listadas no mercado público negociam entre 4x e 6x. Isso representa um prêmio de 500% sobre o valor real de mercado do ativo.

- A realidade operacional da Elfa aponta para uma crise de liquidez severa. Seus títulos de dívida (bonds) são negociados a 50 centavos por dólar. O relatório alega que a empresa é “provavelmente sem valor” no cenário atual.

- Para evitar o reconhecimento de perdas, a gestora teria injetado R$ 1,1 bilhão na Elfa. Esses recursos vieram de empréstimos fora do balanço, ocultando o socorro financeiro dos investidores do fundo principal por meio de SPVs.

Uma outra empresa paraibana do ramo de construção, financiada por uma outra gestora de recursos focada em fundos imobiliários, pode ser alvo de algo parecido, conforme apuração minha.